Embedsmænd fra Federal Reserve mødes tirsdag og onsdag til et afgørende møde under hidtil usete omstændigheder.

Det forventes, at pengepolitiske beslutningstagere ved afslutningen af deres to-dages møde onsdag vil annoncere den første rentesænkning siden december i et forsøg på at støtte det aftagende amerikanske arbejdsmarked i håb om, at de brede toldsatser, som præsident Donald Trump har indført, kun vil have en begrænset indflydelse på inflationen.

Men der er en "elefant i rummet", der optager diskussionerne om den amerikanske økonomi: Trumps intense indsats for at omforme toppen af Federal Reserve.

Senatet bekræftede mandag udnævnelsen af Stephen Miran, Trumps ledende økonomiske rådgiver, til Feds bestyrelse for at udfylde en ledig plads, der udløber næste januar, med mulighed for forlængelse. Miran bekræftede, at han ikke ville forpligte sig til at træde tilbage ved udgangen af perioden, hvis der ikke udpeges en permanent efterfølger. Efter at være blevet taget i ed tirsdag morgen kan han nu stemme ved denne uges pengepolitiske møde.

Derudover vil Lisa Cook, et medlem af bestyrelsen, som Trump forsøgte at fjerne i slutningen af august, også stemme. En appeldomstol afviste mandag Trumps forsøg på at afskedige hende, mens hendes retssag mod afgørelsen om fjernelse fortsætter. Cook er det første medlem af Fed-bestyrelsen, der står over for et forsøg på afskedigelse.

Det seneste møde er ekstraordinært, ikke kun fordi centralbanken endelig ændrer sin rentestrategi, men også på grund af udviklingen i forbindelse med dens magtfulde bestyrelse, midt i et stigende pres fra Trump-administrationen på en institution, der længe har været betragtet som politisk uafhængig.

Hovedårsagen bag nedskæringen

De grundlæggende motiver bag at reducere låneomkostningerne for første gang i ni måneder er stigende tegn på svaghed på arbejdsmarkedet, sammen med en voksende overbevisning blandt Fed-embedsmænd om, at tolddrevet inflation kan være midlertidig.

I løbet af sommeren var jobvæksten svag: arbejdsgiverne skabte kun omkring 29.000 job i gennemsnit i løbet af de tre måneder, der sluttede i august, en rate lidt højere end juli, men stadig den svageste siden 2010 bortset fra pandemiperioden.

Antallet af arbejdsløse, der søgte arbejde, oversteg også antallet af ledige job, mens nye ansøgninger om arbejdsløshed i ugen, der sluttede den 6. september, steg til det højeste niveau i næsten fire år. Ligeledes nåede antallet af arbejdsløse i mere end 26 uger i august det højeste niveau siden november 2021.

En foreløbig revision af beskæftigelsestallene for året, der sluttede i marts, offentliggjort i sidste uge, viste, at det amerikanske arbejdsmarked var svagere end antaget før sommeren.

Fed-formand Jerome Powell banede vejen for denne rentenedsættelse under en bemærkelsesværdig tale i slutningen af august, hvor han sagde, at "nedadgående risici for beskæftigelsen stiger." Andre embedsmænd gentog disse bekymringer, hvoraf de mest fremtrædende i første omgang var guvernørerne Christopher Waller og Michelle Bowman, begge udpeget af Trump, som støttede en rentenedsættelse i juli.

Feds nye økonomiske prognoser, der udkommer onsdag, vil afsløre, hvor hurtige og omfattende rentenedsættelser vil være i de kommende måneder midt i det skrøbelige arbejdsmarked.

Feds holdning til toldinflation

Selvom inflationen er steget i de seneste måneder – på grund af Trumps brede politik, især toldsatser – er embedsmænd i Fed blevet mere overbeviste om, at enhver stigning kan være midlertidig.

Forbrugerprisindekset steg i august med 2,9 % år-til-år, hvilket var i overensstemmelse med økonomernes forventninger, ifølge data fra Arbejdsministeriet i sidste uge. I flere måneder har forbrugerinflationen været i overensstemmelse med prognoserne, på trods af den forvirring, der er forårsaget af implementeringen af toldsatser.

San Franciscos centralbankchef, Mary Daly, skrev for nylig, at "prisstigninger forbundet med toldsatser vil være engangsforeteelser." St. Louis' centralbankchef, Alberto Musalem, sagde i en tale denne måned, at han forventer, at "toldeffekterne vil slå igennem i økonomien inden for to til tre kvartaler, og at deres indvirkning på inflationen vil aftage derefter."

Christopher Waller bekræftede i en tale i Miami den 28. august, at "inflationen er steget siden første kvartal, men disse tal inkluderer virkningerne af øgede importtoldsatser, som jeg forventer kun midlertidigt vil øge inflationen." Han tilføjede: "De fleste prognoser tyder på, at den årlige inflation vil fortsætte med at stige langsomt i et par måneder mere, hvor de månedlige toldeffekter vil aftage i begyndelsen af 2026."

En hidtil uset preskampagne fra Trump

Mens embedsmænd i Fed forsøger at forstå et komplekst økonomisk puslespil, fortsætter Trump-administrationen med at lægge pres på centralbanken, som traditionelt har haft politisk uafhængighed.

Siden begyndelsen af sin anden embedsperiode har Trump gentagne gange og offentligt kritiseret Powell og Fed for at nægte at sænke renten i år. Pengepolitiske beslutningstagere udsatte rentesænkningen til denne uge for først at se virkningerne af Trumps politik.

Trump havde tidligere i år truet med at afskedige Powell, men trak sig tilbage efter at rådgivere advarede ham om, at det kunne udløse kraftig volatilitet på de finansielle markeder. I juli brugte administrationen renoveringsprojektet for Fed-hovedkvarteret i Washington – med en pris på 2,5 milliarder dollars – som et påskud til at forsøge at afsætte Powell og beskyldte ham for dårlig ledelse. Trump og Powell havde en offentlig strid om projektets samlede omkostninger.

Trump forsøger nu også at fjerne Cook på grund af påstande om forseelser i forbindelse med boliglån, hvilket stadig er under efterforskning af Justitsministeriet. Domstolene har dog beholdt Cook i hendes stilling, mens hendes sag mod afskedigelsen fortsætter. Nylige dokumenter - rapporteret af Associated Press - viste, at Cooks lejlighed i Atlanta, som administrationen siger er et af to hjem, hun identificerede som sin primære bopæl, var blevet erklæret som et feriehus. Cook nægtede enhver forseelse.

Selvom Cooks status stadig er uafklaret, har Mirans udnævnelse givet anledning til bekymring blandt demokraterne på grund af hans nærhed til præsidenten. Men han bekræftede sit engagement i etiske love og understregede, at han ville udtrykke uafhængige synspunkter om økonomien. Han sagde under sin bekræftelseshøring: "Jeg er meget uafhængig, hvilket fremgår af min villighed til at afvige fra konsensus, og jeg forventer at fortsætte med at være det, hvis jeg bliver bekræftet."

Trump har udtrykt sit ønske om, at republikanerne danner et flertal i Feds bestyrelse, og Mirans bekræftelsesproces blev fremskyndet – det tog kun omkring en måned fra nominering til indsættelse, mens det normalt tager flere måneder – hvilket gjorde det muligt for ham at deltage i mødet i september.

De fleste iagttagere forventer allerede, at Fed vil annoncere en rentenedsættelse på mindst et kvart procentpoint ved mødets afslutning, uanset om Miran deltager eller ej.

Kobberpriserne faldt tirsdag på trods af et fald i dollaren over for de fleste større valutaer på grund af forventninger om produktionsvækst i Chile.

Chile, der repræsenterer omkring en fjerdedel af den globale kobberproduktion, forventede, at produktionen ville stige i løbet af i år på trods af de udfordringer, som to af landets største miner står over for, hvilket ville give en vis lettelse til et globalt marked, der lider under stram forsyning.

En dødsulykke i den største mine i det statsejede Codelco, foruden problemer med mineaffald fra et projekt drevet af Teck Resources Ltd., komplicerede Chiles bestræbelser på at nå sit årlige mål på omkring 5,6 millioner tons. BHP's gigantiske Escondida-mine registrerede dog en stigning på 11 % i produktionen i første halvår sammenlignet med samme periode sidste år, mens Collahuasi-minen forbereder sig på at komme ud af en periode med lavkvalitetsmalmproduktion, og El Salvador-minen er efter sin ombygning begyndt at øge sin driftskapacitet.

Mineminister Aurora Williams sagde i et interview fra sit kontor i Santiagos centrum, at hun stadig forventer vækst i år og næste år, der når et rekordniveau på 6 millioner tons inden 2027. Hun tilføjede, at dette ville være en bemærkelsesværdig præstation for et land, hvis produktion faldt til det laveste niveau i 20 år i 2023, på et tidspunkt hvor virksomheder kæmper med at forny gamle miner og finde nye forekomster, der er vanskelige at udvikle. Hun påpegede også, at udsigterne for metallet er ved at forbedres på lang sigt.

Williams sagde: "Jeg tror, at produktionen vil stige, og at Chile vil være i stand til at forbedre sin deltagelse på det globale marked. Markedsindikatorer viser mere udbud i fremtiden."

Dette kommer i takt med den stigende globale efterspørgsel efter kobber, der anvendes i elektriske ledninger, drevet af overgangen til ren energi og opførelsen af flere datacentre til at drive kunstig intelligens-teknologier.

Men kobbermarkedet har tidligere oplevet skuffelser fra Chile, da det statslige kobberagentur Cochilco for flere år siden forventede, at produktionen ville overstige 7 millioner tons nu, hvilket endnu ikke er opnået. Og Codelco er fortsat en nøglespiller i den ligning, da de forsøger at kompensere for årevis med svage investeringer.

Forventningerne er for nylig blevet bedre med indgåelsen af to integrationsaftaler, der ifølge virksomhedens estimater forventes at tilføje næsten 300.000 tons til landets samlede produktion. Codelco er ved at lægge sidste hånd på en fusion mellem Andina-minen og Anglo Americans Los Bronces-mine, mens Anglo og Teck arbejder på en lignende aftale om at fusionere Collahuasi- og Quebrada Blanca-minerne. Derudover har BHP og Lundin Mining Corp. et stort projekt på grænsen til Argentina, og BHP og Rio Tinto samarbejder om lovende efterforskningsprojekter med Codelco.

Ministeren mente, at fusionsaftalen mellem Anglo og Teck repræsenterer et "positivt signal" om vitaliteten i Chiles mineindustri og det globale kobbermarked.

Vedrørende genopretningen af El Teniente-minen efter et tunnelkollaps, der dræbte seks arbejdere, sagde Williams, at Codelco muligvis bliver nødt til at bruge andre metoder – såsom mere automatisering – for at nå dybere niveauer af aflejringer, afhængigt af resultaterne af den undersøgelse, der udføres af Sernageomin-myndigheden.

Hun tilføjede: "Chile står over for udfordringen med at udvikle underjordisk minedrift i stigende dybder. Og hvis der er risici, bliver vi i et land, hvor sikkerhed er en prioritet, nødt til at lede efter alternative mekanismer."

På den anden side faldt dollarindekset med 0,5% klokken 16:15 GMT til 96,8 point og registrerede det højeste niveau på 97,3 point og det laveste niveau på 96,7 point.

Hvad angår handel, faldt kobberfutures til levering i december med 0,2% til 4,70 dollars pr. pund kl. 16:10 GMT.

Bitcoin-priserne bevægede sig inden for et snævert interval tirsdag og fortsatte de seneste stigninger midt i en voksende overbevisning om, at Federal Reserve vil sænke renten i denne uge. De fleste altcoins klarede sig dog under niveau, mens bekymringer om bæredygtigheden af store virksomhedsinvesteringer i digitale aktiver begrænsede Bitcoins opside.

Bitcoin steg med 0,3% til $115.300 klokken 13:19 GMT, efter at være steget med omkring 5% i løbet af den sidste uge.

Bitcoin i ventetilstand forud for Fed

Verdens største kryptovaluta har genvundet en del af de store tab, der blev lidt mellem midten af august og begyndelsen af september, men er fortsat et godt stykke under toppen i august. Markedet har oplevet kraftig profithjemtagelse sideløbende med stigende bekymringer om virksomheders voksende afhængighed af deres statsobligationer som et middel til at holde Bitcoin.

Disse bekymringer blev intensiveret, efter at Strategy (tidligere MicroStrategy) blev afvist til optagelse i S&P 500, hvilket fik JPMorgan-analytikere til at advare om, at manglen på sådanne indeksposter underminerer den langsigtede levedygtighed af corporate treasury-tilgangen. Denne tendens har efterladt kryptosektoren bagud i forhold til opsvinget i andre højrisikoaktiver, især aktier.

Fed-beslutning i fokus

Markederne for digitale aktiver forbereder sig nu på Feds rentemøde, hvor data fra CME FedWatch viser en 99,6 % sandsynlighed for en rentesænkning på 25 basispoint og kun 0,4 % for uændret rente. Lavere renter øger typisk risikoaktiver som kryptovalutaer ved at øge markedslikviditeten, men der er fortsat usikkerhed om den langsigtede lempelsesstrategi givet vedvarende inflationsbekymringer. Trods stigende pres fra Det Hvide Hus har Fed-formand Jerome Powell fastholdt en forsigtig holdning uden at forpligte sig til yderligere rentesænkninger.

Strategi udvider sin Bitcoin-satsning

I en indberetning til den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) oplyste Strategy om købet af yderligere 525 Bitcoin mellem 8. og 14. september til en værdi af omkring 60,2 millioner dollars til en gennemsnitspris på 114.562 dollars pr. stk.

Dette bringer virksomhedens beholdning op på 638.985 Bitcoin, med en markedsværdi på nær 73,4 milliarder dollars, sammenlignet med en samlet anskaffelsessum på 47,2 milliarder dollars, eller et gennemsnit på 73.913 dollars pr. mønt inklusive gebyrer og udgifter.

Bestyrelsesformand og medstifter Michael Saylor sagde, at beholdningerne nu tegner sig for mere end 3% af Bitcoins begrænsede udbud på 21 millioner mønter. Til de nuværende priser har virksomheden en papirgevinst på omkring 26 milliarder dollars.

Sølvpriserne steg på det europæiske marked tirsdag og fortsatte dermed stigningerne for femte gang i træk og nåede et nyt 14-årigt højdepunkt. Metallet er nu på vej til at overstige 43 dollars pr. ounce for første gang siden 2011, understøttet af det brede fald i den amerikanske dollar.

Senere i dag indleder den amerikanske centralbank (Federal Reserve) sit vigtige pengepolitiske møde, og der forventes beslutninger onsdag. Markederne forventer generelt en rentenedsættelse på mindst 25 basispoint.

Prisoversigt

• Sølvpriserne i dag: Metallet steg med 0,25 % til 42,78 dollars pr. ounce — det højeste siden september 2011 — fra et åbningsniveau på 42,68 dollars, efter at have nået et intradags-lavpunkt på 42,35 dollars.

• Mandag steg sølv med 1,2%, hvilket markerer den fjerde daglige stigning i træk, hjulpet af svagere renter på den amerikanske dollar og statsobligationer.

Amerikanske dollar

Dollarindekset faldt med 0,3 % tirsdag, hvilket forlængede tabene til en anden handelssession og ramte et 10-ugers lavpunkt på 97,04, hvilket afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale konkurrenter.

Som bekendt gør en svagere amerikansk dollar ædelmetaller i dollar mere attraktive for indehavere af andre valutaer. Det nuværende fald stammer fra aktivt salg af den amerikanske dollar forud for Feds forventede rentesænkning på 25 basispoint onsdag.

Dette kommer i en tid, hvor præsident Donald Trump fortsætter med at presse de politiske beslutningstagere hos Fed for at få større rentenedsættelser. I et opslag på sociale medier mandag opfordrede Trump Fed-formand Jerome Powell til at gennemføre en "større" reduktion af referencerenten med henvisning til risici for det amerikanske boligmarked.

Federal Reserve

Fed's to-dages møde begynder senere i dag, og der forventes beslutninger onsdag. Markederne forventer en rentenedsættelse på 25 basispoint, mens politikernes udtalelser, økonomiske prognoser og Powells bemærkninger vil give stærkere fingerpeg om sandsynligheden for yderligere lempelser senere på året.

Forventninger til raten

• Ifølge CME's FedWatch-værktøj: markederne priser en 100% chance for en rentenedsættelse på 25 basispoint i denne uge og en 4% chance for en større stigning på 50 basispoint.

• For oktober forbliver forventningerne til rentenedsættelser fuldt indregnede til 100 % for 25 basispoint, med kun 3 % odds for en større rentenedsættelse på 50 basispoint.